当前位置:百乐门 > 财经在线 > 兴全有机增长:结构性行情里精选个股

兴全有机增长:结构性行情里精选个股

文章作者:财经在线 上传时间:2019-12-19

摘要:【基本资料】 兴全有机增长成立于2009年3月25日,是一只混合型基金,该基金主要关注那些具有持续、稳定有机增长能力的公司。其中,有机增长是指剔除了并购、资产剥离、汇率影响后的增长,反映核心业务增长的潜力和持有性。这类公司致力于提升客户满意度、员工...

  □ 海通证券 娄静

  □海通证券金融产品研究中心 王广国

【基本资料】

  近期国债和央票收益率短端降幅明显,流动性压力出现阶段性缓解迹象,股市也出现一定程度的反弹。但是,通胀压力下政策偏紧基调难以改变,市场较难走出单边上涨行情,短期震荡、中期向上的概率较大。建议关注重点配置中盘蓝筹以及中小盘成长股较多的基金。另外,建议结合基金经理的操作风格、基金历史业绩特点以及资产配置偏好,精选选股能力较强的基金。

  利率市场化、淘汰落后产能以及加大节能环保投资、促进信息消费等措施印证了我国经济转型的不断推进。在政策导向和经济转型的大背景下,未来新兴产业中的成长,传统行业集中度提升、消费升级和产业升级过程中的成长以及大环保、大科技、城镇化等相关成长板块将是贯彻全年的热点。认清趋势,顺势而为,坚守成长是未来的投资逻辑,基金持仓结构和基金经理的选股能力是贡献阿尔法的主要来源,中长期来看成长风格基金可战略持有。

  兴全有机增长成立于2009年3月25日,是一只混合型基金,该基金主要关注那些具有持续、稳定有机增长能力的公司。其中,有机增长是指剔除了并购、资产剥离、汇率影响后的增长,反映核心业务增长的潜力和持有性。这类公司致力于提升客户满意度、员工参与度以及核心业务盈利的增长,是公司依靠创新、新产品和服务、客户增长等核心业务拓展带来的增长。可见,该基金在选股中更注重的是公司的内生性增长。

  景顺内需增长

  泰达宏利成长

  兴全有机增长股票投资比例为基金资产的30%-80%;债券投资比例为基金资产的0%-65%;现金或到期日在一年以内的政府债券不小于基金资产净值的5%。另外,该基金组合中有机增长特征的股票合计投资比例不低于股票资产的80%。

  景顺内需增长在海通二级分类中属于股票--主题型基金,成立于2004年6月25日,截至2011年6月30日,基金规模为22.01亿元。该基金呈现出积极择时、积极选股、集中持股和波段操作的特点,适合具有高风险承受能力的投资者持有。

  泰达宏利成长成立于2003年4月25日,属于偏股混合型基金,在最新一期海通证券基金产品评级中被评为五星级。基金80%的资产投资于电子、信息技术、传媒、医药生物、家电5大行业。截至2013年6月30日,基金规模约为15.79亿元。

  【风险收益】

  ◆产品特征

  基于公司投研在个股及行业选择方面的优势,依靠行业及个股选择贡献基金收益,在成长风格市场中表现较优。淡化择时,从商业模式、行业发展空间及行业景气度三个维度选择行业,注重管理层等多角度“自下而上”精选个股。

  兴全有机增长成立至今复权单位净值增长25.05%,居同类混合型基金中上游水平。2010年该基金运作较为成功,全年业绩排在同类上游。除了二季度业绩略下滑,其余三个季度该基金业绩均排在同类前1/5。从风险上来看,兴全有机增长的收益标准差和年化波动率都处在中等偏上的水平。

  景顺内需增长业绩表现逐年提高,自从2009年以来业绩更是有了长足的进步,2010年在整个市场持续震荡的环境中,该基金依旧取得了较好的业绩。今年以来,市场依旧反复,该基金表现也仍算稳健。灵活操作积极选股,选股能力较好,偏好中小盘成长股。

  现任基金经理管理期内业绩表现较好:现任基金经理自2011年6月接管基金,截至2013年6月28日,近两年、近一年分别以4.12%和22.88%的净值增长居同类第4/77、3/78位。独立年度来看,近年来成长股表现强势,2012年和2013年上半年,基金分别位居同类17/77和4/79位,表现较优。

  【投资风格】

  资产配置风格有所转变:景顺内需增长在2008年之前多采取了淡化资产配置的做法,基本维持仓位在90%附近,仓位调整幅度在2008年后也开始变大,2010年仓位由一季度的94.12%调整到二季度的72.72%,三季度又快速上调至94.21%,变动幅度达到22%。近三年、近两年和近一年在同类混合型基金中都名列前茅,2009年净值增长率更高达99.63%,在133只股票型基金中排名第8。2010年在整个市场持续震荡的环境中,该基金依旧取得了较好的业绩,净值上涨了10.84%,排名所有股票型基金前1/5。

  集中投资成长风格行业:根据契约规定,基金80%的资产投资于电子、信息技术、传媒、医药生物、家电5大成长行业,具体从商业模式、行业发展空间以及行业景气度三个维度进行行业选择,集中投资。公司对于历史上有过良好投资经验的子板块估值进行研究,划分相对业绩增速的估值波动范围,并以此进行增减持操作,控制组合波动。当成长股整体遭遇系统性风险时,通过5个行业间积极轮动,寻找有安全边际的行业,或依托公司强大的投研平台,配置20%契约规定的5大行业外资产。

  兴全有机增长调仓灵活。首先表现在其仓位控制的比较到位。该基金虽然成立的时间不长,但从历史操作可见,其在行情启动时,能够迅速加仓,而在市场低迷时,也能通过快速降低仓位来控制风险。

  选股能力较好:景顺内需增长的选股能力较好,持股集中度高,偏好中小盘成长股,在2011年2季度的下跌市场中,该基金前三大重仓股2季度业绩均为正增长。此外,景顺内需增长每季度重仓股变动较大,以2009年三季度为例,10只重仓股相对于二季度全部进行了更换,显示其灵活操作积极选股的特点。

  “自下而上”精选个股:在个股选择方面,除公司业绩和估值外,基金经理多角度去考察投资标的,主要基于以下三方面精选个股:注重上市公司跟踪调研,看重管理层的经营管理能力,偏好未来三至五年公司战略发展清晰的公司;注重横向分析公司地位,分析公司上下游产业链、同业竞争对手情况等;挖掘公司报表数据发生变化原因。基金整体持股在20至30只之间,持股集中度较高。

  

  行业配置轮动显著:该基金行业配置轮动显著,在2010年1季度的下跌市当中,该基金重仓的医药、电子等行业表现出较好的抗跌性,带动该基金在该季度逆势上涨2.2%,在当期180只股票型基金中排名第7。在2010年3、4季度,该基金高配的机械设备、医药和电子也带动该基金排名进入前30%。

  兴全轻资产

500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10>

  广发内需增长

  兴全轻资产属于主动股票开放型基金,股票投资比例为60%-95%。其中,投资于轻资产类股票的比例不低于80%。基金成立于2012年4月5日,截至2013年6月30日规模为3.60亿元。高收益、高风险,适合具有较高风险承受能力的投资者。

  兴全有机增长调仓灵活还表现在其能对行情热点能够做到快进快出,及时锁定利润。该基金去年前三季度一直以大消费板块和新兴产业的中小成长股为主,不过,十月初市场风格突变,上证指数在有色煤炭的带领下持续上涨,中小盘股出现调整。该基金迅速将非核心持仓换成有色煤炭,而在10月中下旬时,有色煤炭出现滞涨时,又果断选择获利了结彻底退出该板块。虽然平均只赚取8-9%的收益,但是却避免了后市板块下跌导致的净值受损。

  投资要点

  基金经理历史业绩良好。作为轻资产主题基金,兴全轻资产积极成长风格鲜明,重仓新兴产业个股,具有一定的个股挖掘能力。兴全轻资产基金操作风格积极灵活,能够把握市场热点。在震荡和上涨市当中具有较强的向上弹性。

  兴全有机增长还擅长在结构性行情里精选个股。该基金的十大重仓股换股率较高,其2009年3月底成立以来,重仓股更换较频繁,除了2010年1季度有6只重仓股保留外,其余时间的重仓股保留率不大于30%,在2010年股指大幅震荡的背景下,虽然其2季度和4季度的十大重仓股均全部更换,但却不是盲目频繁换股。其2010年2季度和4季度的业绩分别排在同期混合型基金前1/2和1/5左右就是一个很好的证明。

  广发内需增长基金成立于2010年4月19日,在海通二级分类中属于混合--灵活配置型基金,截至2011年6月30日基金资产净值约为50.12亿元。基金主要投资于受益于内需增长的行业中的优质上市公司,追求基金资产的长期稳健增值。

  历史业绩良好,中长期业绩稳:基金历史业绩良好,自成立以来(截至2013年7月19日),基金净值累计增长了26.70%,在同类型基金中的排名位于前25%。今年以来(截至6月30日)净值增长了15.26%,在同类型基金中排名53/326。基金经理陈扬帆历史投资业绩良好,管理兴全有机增长基金以来,在2010年、2011年和今年以来业绩均列同类型基金前1/2,仅在2012年略微落后。

本文由百乐门发布于财经在线,转载请注明出处:兴全有机增长:结构性行情里精选个股

关键词: