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资本族系洗牌 三股势力谋取上市集团调整权

文章作者:财经在线 上传时间:2020-03-14

壳交易潮涌

重组卡壳 “倒壳”频现

长江商报消息在部分上市公司频频爆出资金链紧张、质押爆仓、债务压顶等利空消息下,控制权转让市场大热,国有资本、互联网巨头,以及中小型民营产业集团展开竞逐。

产业资本成控制权受让主力

刚买来的“壳”还没捂热乎,一些上市公司新控股股东却又筹划起卖“壳”来。据日前步森股份公告,新控股股东刚刚入主一年多后,公司控制权再次易主。去年以来,上市公司控制权转让如火如荼,但新控股股东入主后,通过重大资产重组“借尸还魂”的如意算盘却频频落空,深陷“卡壳”泥潭的不少新控股股东不得不将手里的控制权进行二次倒卖。

业内人士指出,在去杠杆大背景下,资本市场格局重新洗牌。当前A股估值已具吸引力,三股资金实力雄厚或现金流充沛的资本新势力涌现出来。

□本报记者 任明杰 欧阳春香

业内人士表示,新控股股东入主后,收购第三方资产本身就困难重重,而一度被认为可以绕过重组新规的“三方交易”更是受到监管层从严监管。在此背景下,新控股股东在入主后能否“玩得转”,一方面取决于新控股股东的实力和产业背景,另一方面取决于交易结构,特别是在“三方交易”中。

数据显示,二季度以来,已有46家A股上市公司发布实际控制人变更公告,远超往年同期水平。不少昔日资本运作高手陷入困境,但今年有多路新兴资本已经悄然布局A股市场。

“控制权转让需求越来越旺盛,最近不少公司向我们打听有没有合适的‘壳’。”业内人士告诉中国证券报记者,2018年以来,控制权转让迎来新一轮热潮。与以往群雄逐鹿的局面相比,在金融去杠杆和脱虚向实的大背景下,产业资本成为控制权转让交易中的主力军,新兴产业公司受到产业资本青睐。

从“买壳”到“倒壳”

ST景谷7月3日公告,控股股东小康控股拟将所持公司30%股份以32.57元/股协议转让给周大福投资。同时,周大福投资拟同步发起部分要约收购,进一步收购ST景谷其他股东持有的25%的股份。交易完成后,周大福投资将成为控股股东,郑家纯将成为公司实控人。

产业资本成主力

去年以来,已有近80家上市公司通过股权转让的方式易主。但是,一些还没把“壳”捂热乎的新控股股东已谋划起卖“壳”来,像步森股份这样再次易主的案例逐渐增多。

值得注意的是,郑家纯正是郑裕彤家族的长子,目前控制着香港数家上市公司,此举意味着香港四大家族之一借此登陆A股。而且此次周大福买壳的溢价率颇高,相比ST景谷前60个交易日的均价溢价接近50%。

Wind数据显示,经历了2016年和2017年的控制权转让热潮后,2018年以来,上市公司控制权转让热情有增无减。开年以来短短两个月,已有23家公司宣布谋划或完成了控制权转让。

9月26日晚间,博信股份公告称,公司控制权转让完成过户,苏州晟隽取代烜卓发展成为公司新的控股股东。实际上,这已是博信股份控制权近两年来的第二次转让。2015年11月25日,烜卓发展通过股权转让的方式从原实际控制人杨志茂手中取得博信股份控制权。

在新兴资本势力中有不少已布局多家上市公司平台。6月乐金健康实控人金道明通过“股权转让+表决权委托”方式,将公司5.07%股份转让给吕向阳,并将15.26%股份的表决权同步委托,使吕向阳成为公司新实控人。吕向阳是比亚迪的创始人之一,旗下的融捷集团是上市公司融捷股份的控股股东,同时参股了比亚迪和华讯方舟。

在“二八分化”现象加剧,小市值股票扎堆出现,不少公司控股股东深陷股权质押危机的情况下,控制权转让迎来良机。华泰联合证券并购部董事总经理劳志明对中国证券报记者表示,“在目前的市场环境下,控制权转让方面存在不错的机会,有些公司被迫出让控制权且价格相对不高。”

“倒壳”频频出现,很大程度上是由于新控股股东深陷“卡壳”泥潭。实际上,“壳”市场上纯粹的“二道贩子”极少,绝大多数新控股股东入主后,通常的打算是通过收购第三方资产推动上市公司转型,再伺机减持。但是,从实践来看,去年以来很多控制权易主的上市公司均进行过重大资产重组的尝试,但多数以失败告终。

资本格局重新洗牌

以猛狮科技为例,公司近日公告,拟通过投票权委托将控制权转让给雪松控股。此前的2月12日,公司复牌后,当天股价跌停。由于控股股东部分质押股票跌破或可能跌破平仓价格,公司再次停牌。2月22日,公司控股股东沪美公司、实际控制人之一陈乐伍进行了补充质押。股价一路下跌、深陷股权质押危机,让雪松控股迎来“接盘”机会。

以步森股份为例,去年8月上海睿鸷入主后,步森股份于当年11月确立了金融科技行业的转型方向,并于今年4月19日起停牌筹划收购第三方支付和金融科技信息服务资产。不过,9月29日晚间,步森股份宣布终止上述重大资产重组。在无法“玩转”的情况下,上海睿鸷只好倒手卖掉了步森股份控制权。

新兴资本为何在控制权转让市场不断涌现?

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